Пристроить, реструктуризировать и защитить капитал
В 2025 году все больше клиентов юрфирм — как людей, так и компаний — задумывались о том, что делать со своим капиталом. «У нас вырос объем запросов на работу с состоятельными частными клиентами по сопровождению их проектов, которые связаны со структурированием частного капитала, передачей бизнеса и активов между поколениями, созданием фондов и семейных трастов, защитой капитала и крупными сделками с личными активами в нескольких юрисдикциях», — рассказывает управляющий партнер Ольга Сорокина.
Количество личных фондов резко возросло в прошлом году — стало исчисляться не десятками, а сотнями. И это сделало востребованным юридическое сопровождение этого инструмента.
Тенденцию подтверждают и цифры рейтинга «Право-300»: практика частного капитала показала наибольший рост по числу поданных анкет в сравнении с прошлым годом (+25,3%). Такой всплеск интереса к личным фондам можно объяснить недавней реформой. Летом 2024 года упростили их регистрацию и управление, усилили конфиденциальность, ввели налоговые льготы и расширили возможности по передаче и структурированию активов. Подробнее об изменениях — в материале «Личные фонды после реформы: больше конфиденциальности и меньше налогов».
В то же время заметен спрос на международное структурирование активов, что характерно не только для обеспеченных людей, но и для компаний. «Речь идет как о реинвестировании российских средств в международные проекты, так и о перестройке уже существующих структур с учетом санкционных и контрсанкционных ограничений», — говорит партнер Алексей Мареев.
Ключевой вопрос, который мы слышим от клиентов: «Как сохранить контроль над активами и при этом соответствовать всем применимым требованиям одновременно в нескольких юрисдикциях?»
Спрос на трансграничное структурирование бизнеса может быть связан с ограниченностью внутреннего рынка, предполагает Сорокина. Клиенты в рамках этого процесса ищут возможности для расширения бизнеса в дружественные юрисдикции, такие как страны Ближнего Востока и Северной Африки, Азии, Латинской Америки, перечисляет юрист. Иногда это еще Турция и страны Восточной Европы. «Сделки стали смещаться в другие юрисдикции, активнее идет консолидация внутри групп, формируются международные фонды и структуры под экспорт или глобальную экспансию», — рассказывает юрист.
Российский бизнес активно использует корпоративные инструменты для оптимизации структуры владения и управления активами с фокусом на устойчивости и контроле в мультиюрисдикционном контексте. В 2026 году прогнозируется дальнейшее усиление интереса к корпоративному структурированию, локализации активов и сделкам в странах Персидского залива и Азии.
Партнер Булат Жамбалнимбуев отмечает еще одну тенденцию: достаточно массовым стало стремление разгрузить балансы компаний, вывести рисковые или, наоборот, высоколиквидные активы в отдельные, защищенные структуры. Из-за этого растет спрос на реструктуризацию как финансовой задолженности, так и корпоративного владения, рассказывает юрист.
Минимизировать влияние санкций и разблокировать активы
Главным катализатором запроса на перестройку активов и оптимизацию их управления стали санкции, уверен Жамбалнимбуев. Кроме этого, сегодня невозможно начинать и международный бизнес без анализа санкционных рисков и полноценного санкционного комплаенса. По словам партнера Ивана Сезина, продолжает расти объем запросов на регуляторную экспертизу и санкционное консультирование, включая анализ сделок, выстраивание санкционно-устойчивых цепочек расчетов и логистики, разработку внутренних политик комплаенса.
Клиенты все чаще ждут от нас не точечных советов, а продуманные архитектурные стратегии: как структурировать сделки в условиях санкций, как минимизировать регуляторные риски сразу в нескольких юрисдикциях и как реагировать на изменения комплаенс-требований со стороны банков и партнеров. И здесь я вижу новую зону роста для юридического консалтинга.
Загруженность санкционной практики отмечает и Эрвиц. По его словам, основные запросы касались оценки рисков вторичных санкций, разработки санкционно-нейтральных договорных конструкций, сопровождения трансграничных операций и взаимодействия с иностранными контрагентами. «С учетом актуальной геополитической обстановки мы понимаем, что заданный тренд никуда не уйдет ближайшее время и мы продолжим активно сопровождать крупный бизнес и частных лиц по вопросам санкционного комплаенса», — говорит он.
Другой вопрос, который возникает в связи с деятельностью в иностранных юрисдикциях, касается заблокированных активов. Например, клиентов интересует, как выстроить корпоративное управление и финансирование группы, если часть активов практически выпала из оборота, и как минимизировать риск дальнейшей эскалации ограничений, рассказывает Мареев. Одновременно многие пытаются разблокировать замороженные активы в Euroclear и других западных депозитариях. Управляющий партнер коллегии адвокатов Андрей Тимчук отмечает: в Государственном совете Бельгии и в административном суде Люксембурга стало больше крупных споров о разблокировке активов в интересах российских компаний.
Многие разочаровались отсутствием прогресса в мирном урегулировании. И веру в потепление отношений сменила решимость предпринимать действия для разблокировки активов как в административном, так и в судебном порядке. Спрос на это подогревали и успешные кейсы: в этом году мы получили первую за последнее время лицензию OFAC, исполнили несколько бельгийских лицензий без получения лицензий американского регулятора, продолжили выигрывать против Eurocelar в российском суде.
Кроме этого, юристы помогают в реализации сделок по обмену заблокированными активами. По словам Сезина, это сделки на стыке M&A, западных санкций и российского регуляторного (контрсанкционного) законодательства. В рамках сопровождения таких запросов юристы выстраивают правильную структуру сделки, отвечающую требованиям регуляторов, помогают в коммуникации с госорганами и занимаются всеми остальными этапами, вплоть до закрытия сделки. «Мы планируем наращивать компетенции в работе с проблемными и заблокированными активами, поскольку, по нашим ощущениям, эта тема останется в повестке клиентов еще надолго», — считает эксперт.
Купить новые активы
По мнению Мареева, рынок слияний и поглощений в 2025 году оказался довольно разнородным и по индустриям, и по формату сделок, и по условиям. Так, стало меньше M&A сделок, связанных с выходом иностранных компаний из России. «Те, кто собирался уходить, уже ушли, а новые сделки появляются редко», — делится Сорокина. Но Рудомино обращает внимание, что возникает новая активность на M&A рынке со стороны российских игроков и инвесторов из дружественных стран. Изменились и подходы к финансированию таких проектов.
Чуть менее востребованными остаются классические сделки на рынке капитала и штатные транзакции с финансовыми институтами. Мы видим здесь не столько падение спроса, сколько структурный сдвиг: клиенты переключились на альтернативные источники финансирования и более гибкие, индивидуальные решения. Кроме этого, есть спрос на поиск источников финансирования на Ближнем Востоке и в Азии.
Юристы также отмечают, что все сложнее стало договариваться о цене, а ожидания продавца и покупателя часто не совпадают. Это, по мнению Мареева, связано с ограниченной ликвидностью и повышенными страновыми и регуляторными рисками. Еще на рынок M&A сейчас влияет высокая ключевая ставка, которая полгода была на уровне 21%. Из-за перечисленных аспектов венчурный рынок почти остановился, а крупные корпорации принимают инвестиционные решения гораздо медленнее, считает Сорокина. Некоторое снижение спроса на финансовые сделки и M&A, рынки капитала, сделки с недвижимостью по сравнению с докризисными периодами отмечает и Жамбалнимбуев.
Бизнес-сообщество сменило парадигму: на смену агрессивному росту через поглощения и масштабные проекты пришла логика консолидации и защиты активов. Компании предпочитают скорее создавать совместные предприятия и выкупать активы постепенно и направляют ресурсы на укрепление существующих позиций вместо агрессивной экспансии.
Но последние месяцы ключевая ставка регулярно понижается, из-за чего партнер, руководитель корпоративной практики Тимур Байрамов надеется увидеть больше крупных M&A сделок. Еще, вероятно, сохранится спрос на реструктуризации акционерного владения, считает юрист. Кроме этого, Сезин ожидает дополнительную активность на рынке IPO, так как многие первичные размещения перенеслись с этого года на следующий.
Отдельно юристы отмечают проекты в сфере IT. Повышенный интерес есть ко всему, что связано с технологиями и цифровыми решениями, указывает партнер, руководитель практик разрешения споров, строительства и санкций Федор Белых. Но Сорокина обращает внимание, что, несмотря на активный интерес к искусственному интеллекту и цифровой трансформации, объем зрелых проектов, требующих комплексного юридического сопровождения, заметно сократился по сравнению с 2021–2022 годами.
При этом параллельно активно развивается промышленность. Партнер Дмитрий Базаров рассказывает, что в начале года в компании появилась отдельная практика, которая занимается юридической поддержкой крупного бизнеса в самых разных отраслях промышленности. «Сейчас команда полностью загружена проектами, что говорит о большом спросе рынка по этому направлению», — делится он. Это подтверждает и исследование «Право-300»: в этом году для проектов в производстве и промышленности появилась новая отдельная номинация. Но управляющий партнер Сергей Пепеляев обращает внимание, что многие клиенты, например из металлургии, несут убытки, а некоторые крупные компании существенно снизили объемы производства, заморозили инвестпрограммы, объявили о сокращении расходов на внешних консультантов в 2026 году на 20% и более. «Конечно, работа полностью не исчезнет, но получать ее от системных клиентов будет сложнее», — считает юрист.
Защитить интересы в суде и минимизировать риски ответственности
По словам Базарова, стабильное развитие и рост, в частности и по количеству запросов, традиционно показывает практика разрешения споров. Это подтверждает и Жамбалнимбуев: «Запросы в судебно-арбитражной практике разнообразны — от сложных корпоративных конфликтов до взыскания задолженностей в условиях, когда многие контрагенты оказались в зоне риска. Мы наблюдаем не просто рост количества дел, а усложнение их качества». При этом, как говорит Базаров, спрос на трансграничные споры увеличился на 40%. В этом направлении Белых отмечает одну тенденцию: клиенты предпочитают российские суды.
Клиенты все чаще в 2025 году выбирали поход в суд в России. Они разочаровались в вариантах решения проблем в других юрисдикциях, где можно судиться с соответствующими контрагентами, которые блокируют возврат авансов и иных активов. Этот тренд особенно просматривается в ситуациях, когда у иностранных контрагентов сохраняются активы в России.
Эта тенденция касается не только новых разбирательств, но и тех, что изначально инициировали за границей. Еще один тренд — повышение спроса на международный коммерческий и инвестиционный арбитраж. За счет последнего российские инвесторы пытаются взыскать компенсацию за утрату активов после введения санкций, указывает Белых. Кроме этого, международный инвестиционный арбитраж дает возможность обратиться напрямую к арбитражу против государства‑ответчика, минуя национальные суды, обращает внимание cтарший партнер, глава практики разрешения споров и расследований Алексей Дудко. Благодаря этому механизму российские инвесторы могут рассчитывать и на признание и исполнение решения в дружественных юрисдикциях при условии правильной процедуры, и на применение гарантий справедливости, добавляет он. «У нас уже на подходе несколько дел по этому направлению, поэтому в разрешении споров будем делать больше упор на инвестиционный арбитраж», — говорит Белых.
В рамках работы судебной команды в 2025 году наибольший объем запросов приходился на международный арбитраж. Особенно активно развивались споры, связанные с санкционными ограничениями и производные от них процессы, включая деликтные иски, связанные с отказом иностранных контрагентов исполнять свои обязательства, и, наоборот, защиту иностранных компаний от деликтов в России. Ключевым для бизнеса остается обеспечение санкционной нейтральности арбитражных и судебных процессов.
При этом многие международные разбирательства продолжаются даже в недружественных странах. Юристы объясняют это инерцией старых контрактов: до 2022 года арбитражные оговорки были именно на традиционные западные центры, а с 2023 года заметен всплеск числа арбитражных разбирательств с участием российских сторон. Это связано с введением санкций, которые сделали исполнение многих контрактов просто невозможным. Из-за этого многие юрфирмы стали оказывать больше услуг в сфере МКА и международных судебных разбирательств: за последние два года объем поданных в рейтинг «Право-300» анкет по этому направлению стал на 52% больше. При этом проекты в сфере МКА и международных судебных разбирательств одни из самых дорогих: средняя стоимость одного — 2,5 млрд руб.
Кроме споров с иностранными контрагентами, продолжаются и разбирательства с государством. «Эти дела связаны с более агрессивным подходом государства к изъятию активов и пополнением государственного бюджета, поэтому компании и частные инвесторы вынуждены бороться за свои активы», — говорит Тимчук.
Усиление роли государства и применение новых, все более мощных технических средств контроля за поведением участников приводят к тому, что, с одной стороны, вроде бы роль юриста становится менее важной — государство всегда право. С другой стороны, так как зачастую правоприменители решают поставленную им задачу попроще и побыстрее, это приводит к усилению правовой неопределенности и нестабильности гражданского оборота, повышению рисков для бизнеса и востребованности юристов, с помощью которых бизнес пытается снизить свои риски.
Учитывая возросшую роль государства, регуляторная практика остается важным элементом практически любого проекта, соглашается Мареев, а бизнес и менеджмент все чаще стараются думать о возможных рисках заранее. Эту тенденцию отмечает и партнер Станислав Петров. Он напоминает: в этом году появился обзор практики по корпоративным убыткам, ВС продолжает развивать практику по субсидиарной ответственности, и в работе находятся дополнения к постановлению Пленума ВС № 53.
Рост запросов на анализ рисков ответственности менеджмента и разработку рекомендаций по их минимизации связан с усилением тренда на привлечение руководителей к ответственности за нарушения в деятельности компании. Это еще и существенный источник пополнения бюджета: по данным ФНС, за пять лет в казну поступило более 170 млрд руб. Эта тенденция будет только нарастать, учитывая необходимость пополнения государственной казны.
Еще одно проявление стремления бизнеса соблюсти все регуляторные требования — это запросы на глубокий и обширный due diligence контрагентов, добавляет Жамбалнимбуев. По его словам, суды считают, что бизнес обязан сам всесторонне проверять объекты и стороны в сделке, поэтому некачественный «дьюдил» становится непозволительной роскошью.